Kako Sideravia funkcionira

1 · Sideravia Score™ (0–100)

Svaka dionička vrijednost rangirana je u odnosu prema cijelom svom univerzumu (npr. S&P 500) kao percentilna kombinacija šest stupova: Kvaliteta 25% (ROE/ROIC, marže, Piotroski F-rezultat), Snaga 20% (Altman Z, zaduženost, pokrivenost), Vrednovanje 20% (P/E, EV/EBITDA, prinos slobodnog novčanog toka — invertirano, jeftinije = više), Rast 15%, Momentum 15% i Prihod 5%. Rezultat 75 znači „bolje od ~75% univerzalnog rangiranja na ponderiranoj kombinaciji“ — to je relativni rang, a ne ciljna cijena.

2 · Presuda (Jaka · Konstrukturna · Mješovita · Slaba · Bez stava)

Determinističko ponderirano dokazivanje pročitanih nezavisnih signala (procjena razlike, kvaliteta, trenda, aktivnosti insajdera, mišljenja analitičara). Temelji se na pravilima — isti ulazni podaci uvijek daju isti zaključak — a svaki podržavajući/opozivajući signal prikazan je uz njega.

Javne kartice s tezama sažimaju istu analizu s oznakom stava — Jaka · Konstrukcijska · Mješovita · Slaba — koja proizlazi iz zbrojenog rezultata i presude zajedno. Svaka oznaka na ovom mjestu, na karticama i drugdje, opisuje zaključak modela, koji se generira prema istim pravilima za svaku obuhvaćenu dionicu. Nijedna od njih nije uputa za vas: ne poznajemo vašu situaciju, a što ćete učiniti s novcem ovisi isključivo o vašoj odluci.

3 · Prilike & uvjerenje

Osam neovisnih obiteljskih signala (vrijednosni jaz, kvaliteta, trend, probijanje momentuma, naknadno kretanje nakon izvješća o dobiti, kupovina od insajdera, sezonske obrasce, niska pretrpanost) provjeravaju se svakodnevno. Uvjerenost (0–100) raste s konfluencijom — koliko se nepovezanih obiteljskih signala slaže — a težine su podešene prema vlastitoj izmjerenoj točnosti signala (rangirani IC), a ne mišljenju.

4 · Petlja dokaza — ocjenjujemo sami sebe

Svaku noć se rangirane prilike i bodovi zamrzavaju (u vremenu, prije povrata kojima će biti ocijenjeni — bez unaprijednog gledanja). Zatim izvještavamo, na živim podacima: rangirani IC signala po metrikama i budući povrati po razredima u odnosu na SPY u laboratoriju signala, te svaku objavljenu preporuku — stopu uspješnosti, profitni faktor, alfa, najbolju i najlošiju u javnom

5 · AI sloj je utemeljen

Sve AI značajke (sažetak odluke, crveni tim, razgovor, sažeci dokumentacije) zaključuju isključivo na temelju vlastitih podataka dionice prikazanih na stranici — ocjena, financijski podaci, dokumentacija tvrtke — i moraju navesti broj koji koriste. Nikada ne izmišljaju brojeve; kada podaci ne mogu dati odgovor, to i navode.

6 · Kako se ETF-ovi ocjenjuju

Funda nije tvrtka, pa se ne ocjenjuje kao takva. Rezultat Screenera i ocjena zvjezdicama fonda predstavljaju percentilni položaj unutar vlastite grupe usporedivih fondova — kategorije sličnih fondova definirane prema imovinskoj klasi, regiji, veličini i stilu — tako da se fond kratkoročnih obveznica rangira u odnosu na druge fondove kratkoročnih obveznica, a nikada u odnosu na globalni dionički fond. U obzir se uzimaju četiri ulazna podatka: trošak 35% (objavljena stalna naknada), prinos za jednu godinu 25%, rizikom prilagođen prinos za tri godine 25% i prinos od isplate 15%. Trošak ima najveću težinu zato što je jedini od četiri podatka činjenica o sljedećoj godini, a ne opis proteklih triju.

Povrat i rizik nose upola manju težinu između sebe samo zato što zasad ne raspolažemo podacima o odstupanju praćenja ili rasponu kupovne i prodajne cijene — dvjema mjerama koje bi ih trebale zamijeniti. Istraživanje na kojem se temelji ova metoda jasno navodi da prošli povrat slabo predviđa budući neto povrat, pa bismo to radije ovdje zapisali nego da težine to protumače drukčije. Kada ti ulazni podaci stignu, upravo će odatle doći težina.

Ocjena se zadržava umjesto snižavanja kad ne možemo dokazati: manje od tri godine povijesti, nema objavljenih stalnih troškova, radi se o uvećanom ili inverznom proizvodu, manje od pet usporedivih kolega ili manje od 60% od četiri ulazna podatka prisutno. Zadržana ocjena znači Nema mišljenja. To je odsutnost, a ne nizak rezultat — ništa ne govori o fondu, već samo o onome što možemo izmjeriti, i nikad se ne rangira kao najlošija vrijednost. Fond koji ništa ne isplaćuje ima svoju dividendu isključenu iz prosjeka umjesto da se računa kao nula.

7 · Odakle dolaze podaci

Temeljne pokazatelje tvrtke, dividende, korporativne radnje i sve veću količinu cijena dobivamo od jednog komercijalnog pružatelja tržišnih podataka, EOD Historical Data, temeljem pisane dozvole za prikaz podataka koja pokriva objavljivanje istih ovdje. Cijene se premještaju na njega tržište po tržište, a tržište se premješta tek kada prođe našu vlastitu provjeru, pa tržišta koja još nisu premještena i dalje opslužuje naš prethodni izvor cijena dok se taj postupak ne završi.

Identitetski i podaci o objavljivanju su javni i besplatni: ESMA-in FIRDS registar instrumenata, GLEIF indeks pravnih subjekata, SEC EDGAR podnesci, ESEF ugrađeni-XBRL godišnja izvješća za izdavatelje iz EU, FINRA objave kratke pozicije te ekonomske serije St. Louis Fed-a FRED.

Izračunavamo financijske omjere i povijesti cijena prilagođene dividendi sami, iz sirovih financijskih izvještaja i sirovih zaključnih cijena, umjesto objavljivanja unaprijed izračunatih podataka dobavljača. To je sporije, i to je razlog zbog kojeg sljedeći odjeljak može biti specifičan. Podaci se osvježavaju šest noći u tjednu — neki podaci tjedno, neki prema vlastitom ritmu izdavača — a svaka kartica prikazuje svoju svježinu. Sideravia je istraživanje, a ne financijski savjet: presude su ulazne informacije za vašu odluku, a bilanca uspješnosti postoji kako biste mogli procijeniti koliko im težine trebate dati.

8 · Što ne znamo i što zadržavamo

A stranica metodologije koja ne navodi nikakva ograničenja zapravo ih skriva. Ovo su naša, a svako je izmjereno umjesto procijenjeno.

• Italija nema domaću cjenovnu burzovnu feed koju bismo mogli licencirati, pa se 183 talijanska poduzeća oslanjaju na zaseban izvor cijena. Ne zamjenjujemo tiho inozemnu sekundarnu kotaciju za njih: te se dionice često gotovo ne trguju, a grafikon izrađen na temelju njih izgledao bi ispravno, a bio bi pogrešan.
• Ispravljene cijene dobavljača koje uključuju dividende nisu dovoljno pouzdane za objavljivanje. Nakon provedbe 146 događaja revizije vlastite serije ispravljenih cijena jednog dobavljača, otprilike jedno od šest imena imalo je prilagodbu koja je bila netočna, krivo datirana ili nedostajala — tiho, na način koji nijedan test vjerodostojnosti ne otkriva. Stoga sami iznova gradimo seriju ispravljenih cijena iz sirovih zaključnih cijena, dividendi i podjela, te provjeravamo svaku dividendu u odnosu na jaz cijene na njen datum bez prava na dividendu.
• Za većinu europskih tvrtki nisu nam dostupne procjene za buduća razdoblja. Nijedan pružatelj podataka koji možemo dosegnuti ne prodaje ih s pokrivenošću za Europu. Stoga su ta polja prazna za ta imena umjesto da budu popunjena zamjenskim vrijednostima, a sve što se temelji na njima — kao što su forward višestruki omjeri ili stopa rasta za buduća razdoblja — također je prazno.
• Neke se omjere ne može pouzdano koristiti unutar različitih valuta. Kada tvrtka izvještava o svojim računima u jednoj valuti, a trguje u drugoj, pružateljev unaprijed izračunat omjer može dijeliti jednu valutu s drugom bez pretvorbe. Otkrili smo kako je isti tvrtkin dividenda iskazana kao 2,7 % na londonskoj listi i 0,2 % na stockholmskoj listi, iako je riječ o istoj dividendi. Sada taj prinos ponovno izračunavamo iz osnovnih podataka umjesto da objavljujemo pružateljev. Višestruke cijene tih imena također se ponovno grade na isti način.

Gdje god nedostaje broj na ovom mjestu, nedostaje namjerno. Izostanak nikada nije prikazan kao nula, a zadržana ocjena nikada ne zauzima najgori rang.

9 · Kako provjeravamo podatke, svake noći

Svaku noć ponovno mjerimo cijeli obrađeni univerzum polje po polje — oko 7.000 instrumenata, otprilike 140 polja svakom — i usporedimo rezultat s prethodnom noći. Izvješćuje se samo o regresiji: čista noć je tihi događaj, pa poruka znači da se nešto zaista promijenilo. Od početka se ovoj automatiziranoj provjeri pridružuje mjesečni revizijski pregled čiji je zadatak napasti podatke umjesto potvrditi ih, a sve što se pronađe ili se ispravi ili se ovdje zabilježi.

10 · Unaprijed registrirani kriteriji za mirovinu

A dosadašnji uspjeh ima značenje samo ako su pravila za neuspjeh zapisana prije nego što su rezultati poznati. Zato ih unaprijed registriramo: objavljena strategija odabira prestaje se objavljivati ako, nakon što ima najmanje 20 izmjerenih kohorti u svom glavnom horizontu (Dugoročno: 90 dana · Srednjoročno i Kvantitativno: 60 dana · Kratkoročno: 30 dana), njen prosječan višak prinosa u odnosu na jednako ponderirani S&P 500 (RSP) iznosi nula ili negativno u proteklih 26 tjedana. Strategija koja je prestala biti objavljena više se ne objavljuje, ali njen potpuni zapis ostaje na ovom sajtu — arhiviran, nikada obrisan. Promjene u konstrukciji (poput dodavanja sektorskog limita 14  srp 2026.) objavljuju se danom implementacije i nikada se ne primjenjuju retroaktivno.